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3月LPR報價繼續(xù)“按兵不動”。昨日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年3月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,均與上月保持不變。
記者注意到,人民銀行上周宣布將于3月27日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點,但降準(zhǔn)幅度并不足以推動LPR下調(diào)。此外,作為LPR報價基礎(chǔ)的中期借貸便利(MLF)利率本月也未調(diào)整。至此,MLF和LPR已連續(xù)7個月“按兵不動”。
中國國際期貨高級研究員湯林閩在接受記者采訪時表示,本月LPR報價保持不變符合市場預(yù)期,主要包括以下五方面原因:一是作為LPR基礎(chǔ)的MLF利率本期同樣“按兵不動”,LPR調(diào)降的理由不充分;二是上周五人民銀行剛剛超預(yù)期降準(zhǔn),從央行貨幣政策工具的使用慣例來看,少有降準(zhǔn)、降息短時間內(nèi)先后落地情形,在降準(zhǔn)已經(jīng)超預(yù)期的情況下,降息的可能性大減;三是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較確定,市場主體融資意愿和融資需求基本順暢,房地產(chǎn)市場也呈企穩(wěn)狀態(tài),全面降息和結(jié)構(gòu)性降息的必要性均不充分;四是當(dāng)前銀行負(fù)債端的壓力仍較大,部分銀行凈息差承壓較明顯,進(jìn)一步降息或?qū)ι虡I(yè)銀行經(jīng)營造成影響;五是近期歐美突發(fā)銀行業(yè)危機(jī),新金融風(fēng)暴和歐美經(jīng)濟(jì)加速衰退都有可能到來,國內(nèi)政策需要對此預(yù)留一部分應(yīng)對空間。
談及國內(nèi)LPR報價自去年8月非對稱下調(diào)以來已連續(xù)7個月持穩(wěn),民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,這主要與MLF等政策利率維持不變、市場利率快速上行、銀行凈息差進(jìn)一步承壓等因素有關(guān),LPR報價沒有相應(yīng)下調(diào)基礎(chǔ)和空間。
對于后續(xù)LPR何時會迎來調(diào)降,在湯林閩看來,主要看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面情況變化,如果3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭依然穩(wěn)固,且房地產(chǎn)市場筑底確認(rèn),那么MLF和LPR繼續(xù)保持不變的可能性更大一些;如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波折,或者房地產(chǎn)市場未能徹底扭轉(zhuǎn)下滑趨勢,那么MLF、LPR同步調(diào)降,或者LPR結(jié)構(gòu)性調(diào)降的可能性更大。另外,央行降準(zhǔn)已經(jīng)為LPR調(diào)降創(chuàng)造了部分條件,一旦有需要,LPR的調(diào)降也順理成章。
溫彬也認(rèn)為,后續(xù)LPR的下調(diào)仍有賴于MLF利率下調(diào)和銀行負(fù)債端成本節(jié)約的累積效應(yīng)。央行認(rèn)為當(dāng)前的實際利率水平已較為合適,短期繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的空間相對有限,但通過差異化的“定向降息”刺激地產(chǎn)等需求、支持實體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),仍是政策的引導(dǎo)方向。
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