8月28日晚間，東北制藥（000597）發(fā)布中報(bào)，2022上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入44.2億元，同比增長10.23%；歸屬母公司股東凈利潤1.13億元，同比增長86.46%。

東北制藥表示業(yè)績增長主要有兩方面的原因，一是加強(qiáng)企業(yè)管理，利用調(diào)整結(jié)構(gòu)、技術(shù)攻關(guān)、工藝優(yōu)化、降本增效等多方面措施，將精細(xì)化管理量化到各個(gè)崗位；二是積極開展銷售業(yè)務(wù)，制定差異化的營銷策略，有效提升產(chǎn)品競爭力。

記者梳理公司四年來上半年費(fèi)用變化情況發(fā)現(xiàn)，東北制藥“重銷售輕研發(fā)”比較明顯。2019年-2022年，東北制藥上半年銷售費(fèi)用占總成本比重分別為30%、26%、25%、23%，而研發(fā)費(fèi)用占總成本比重均不到1%。

【資料圖】

重營銷輕研發(fā)

東北制藥前身為東北制藥總廠，始建于1946年，公司主要業(yè)務(wù)覆蓋化學(xué)制藥(原料藥、制劑)、醫(yī)藥商業(yè)(批發(fā)、連鎖)、醫(yī)藥工程(醫(yī)藥設(shè)計(jì)、制造安裝)、生物醫(yī)藥(生物診斷試劑)等板塊，主要生產(chǎn)抗生素類、維生素類、心腦血管類等12大系列、400多種化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體和制劑產(chǎn)品。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“其他”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言，其他、制劑銷售、原料銷售三大業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別為18.31億元、17.39億元、8.51億元，營收占比分別為41.41%、39.34%、19.25%，毛利率分別為9.92%、63.11%、50.4%。

財(cái)報(bào)顯示，東北制藥2022上半年?duì)I業(yè)成本為27.12億元，同比增長12.7%，高于營收10.2%的增速，導(dǎo)致毛利潤下降1.3%。期間費(fèi)用率為33%，較去年下降3.5%。

查看其近四年上半年的成本變化情況可以看到，東北制藥總成本均居高不下。2019年-2022年，其上半年總成本占其總收入比重均高達(dá)95%左右；除去營業(yè)成本，銷售費(fèi)用成為其最大開支，分別為11.59億元、9.36億元、9.91億元、9.87億元，研發(fā)費(fèi)用則保持在0.2億元至0.4億元。

制圖：靳衛(wèi)星

從上述數(shù)據(jù)可以推斷出，東北制藥作為一家“覆蓋醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈，且具備原料藥+制劑一體化優(yōu)勢的醫(yī)藥制造企業(yè)”，有嚴(yán)重的“重銷售輕研發(fā)”傾向。

制圖：靳衛(wèi)星

同時(shí)，公司償債能力堪憂。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月末，公司流動(dòng)資產(chǎn)總額為86.51億元，其中，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款高達(dá)27.19億元。流動(dòng)負(fù)債總額為97.55億元，流動(dòng)比率0.89，這已被列入公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

某醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)投資總監(jiān)向《證券日報(bào)》記者表示：“東北制藥行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較窄，盈利能力較差，營收成長性一般。”

利潤不夠賣房湊？

此前，東北制藥曾因出售房產(chǎn)沖上熱搜，被網(wǎng)友調(diào)侃為“利潤不夠，賣房湊”。8月14日，東北制藥發(fā)布公告稱，根據(jù)業(yè)務(wù)需要，擬采取公開掛網(wǎng)出售與網(wǎng)絡(luò)拍賣同步進(jìn)行的方式，處置兩套坐落于北京西城區(qū)的房產(chǎn)。這兩套房產(chǎn)位于北京西城區(qū)裕中西路37號樓，房屋用途為住宅，建筑面積分別為89.3平方米和64平方米，截至2022年7月31日，兩套房產(chǎn)資產(chǎn)原值285.24萬元、凈值50.74萬元。

按照此前北京市單校劃片政策，上述房源地處北京頂級學(xué)區(qū)德勝區(qū)域，目前該區(qū)域的二手房價(jià)格在14萬元～16萬元/平方米。按照市價(jià)，兩套房產(chǎn)的售出價(jià)格將超2000萬元。

對于出售房產(chǎn)一事，東北制藥獨(dú)立董事表示，該處置資產(chǎn)的議案，有其客觀性和必要性，對于公司挖掘沉寂資產(chǎn)，盤活低效資產(chǎn)，提升資產(chǎn)使用效益，助力主業(yè)發(fā)展具有積極意義。

“這一舉動(dòng)可能有兩個(gè)原因，一是賣房來優(yōu)化業(yè)績與現(xiàn)金流以粉飾報(bào)表，二是不看好這些房產(chǎn)的未來價(jià)值而及時(shí)變現(xiàn)將收益落袋為安?！盜PG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對此表示，“東北制藥此次賣的是北京西城區(qū)的學(xué)區(qū)房，但是目前學(xué)區(qū)房已處于超額溢價(jià)，會(huì)受全區(qū)調(diào)配教師的政策影響?！?/p>

記者統(tǒng)計(jì)東北制藥近五年的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，其凈利潤波動(dòng)較大。2017年-2020年，東北制藥凈利潤分別為1.19億元、1.95元、1.74億元、1226萬元，2020年業(yè)績下滑九成，2021年公司凈利潤有所回升，達(dá)到9903萬元，同比增長707.93%，但仍低于2017年水平。

制圖：靳衛(wèi)星

關(guān)鍵詞： 實(shí)現(xiàn)凈利潤