文/樂居財經(jīng)付魁

時隔三個月，詩尼曼的上市又提上了日程。

日前，深交所信息顯示，詩尼曼的IPO狀態(tài)由中止變?yōu)榛謴蜕鲜袑徍恕?022年9月30日，因財務資料過期，詩尼曼的IPO進程被中止。

【資料圖】

目前，詩尼曼已將財務資料更新，各項業(yè)績更新到2022年9月30日。財務資料已經(jīng)更新，但頑疾依舊未見轉(zhuǎn)好跡象。

作為家居定制類企業(yè)，詩尼曼與房地產(chǎn)的聯(lián)系密切，其大宗業(yè)務的占比越來越高。大客戶中，房企占據(jù)半壁江山。大宗業(yè)務給詩尼曼創(chuàng)收的同時，也埋下一顆暗雷。

招股書顯示，詩尼曼的應收賬款從2019年的6948.15萬元上升到2022年1-9月份的1.50億元，不到三年時間，應收賬款增長了約117.39%。

應收賬款增加，在此之下，詩尼曼的凈利潤高低起伏如同過山車，其在2019-2022年1-9月份，凈利潤分別為6313.85萬元、5188.07萬元、6625.58萬元、2216.41萬元。

而在上市前夕，詩尼曼的現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例較大。2019-2021年，詩尼曼的現(xiàn)金分紅為2174.85萬元、1449.90萬元、2174.85萬元。

詩尼曼的實際控制人為辛福民、丁淑娟夫婦，兩人合計持股64.75%。按照這一持股比例計算，上市前夕，辛福民、丁淑娟分走3755.24萬元。

實控人分走兩成凈利潤

“家居內(nèi)卷”近兩年常被提到，從遞表上市的企業(yè)數(shù)量就可看出一二。

在過去十年里，A股中泛家居行業(yè)上市成功的企業(yè)不過60多家，而在2021年，大家居行業(yè)就有57家企業(yè)沖擊上市。

細分來看，定制家居在上市大軍中算得上一枝獨秀。2018年左右，屬于定制家居企業(yè)上市的一波小高潮，目前9大定制家居企業(yè)，絕大部分是在那時登陸資本市場。

當前，定制家居后備軍還在持續(xù)增加。在目前排隊IPO的40多家家居企業(yè)中，有屋智能、瑪格家居、威法定制、科凡家居、卡諾亞等定制企業(yè)均在列。

詩尼曼屬于較晚排隊的企業(yè)。從去年6月份深交所受理，到9月底上市中止，再到去年12月底恢復上市，詩尼曼對上市的態(tài)度很堅定。

事實上，詩尼曼在很早之前就在為上市做準備，從實控人搭建股東框架就可以看得出。

詩尼曼創(chuàng)始人為辛福民，其也為實控人，在詩尼曼上市準備上，辛福民為其搭建了吸睛的股東框架。

詩尼曼的第二大股東為紅塔創(chuàng)新，持有1012.5萬股，占總股本13.97%。紅塔創(chuàng)新具有國資委背景，背后的控制人為中國煙草局。

此外，詩尼曼的股東中還有紅星美凱龍和居然之家，分別持有354.52萬股、144.99萬股，占總股本的比例為4.89、2%。吸引到資本巨鱷和行業(yè)龍頭作為股東，詩尼曼給IPO之路上了一道“雙保險”。

目前，詩尼曼的控股股東為辛福民、丁淑娟夫婦。其中，辛福民持有詩尼曼股份3859.71萬股，占總股本的53.24%；丁淑娟持有詩尼曼股份834.55萬股，占總股本的11.51%。兩人合計持股64.75%。

另外，詩尼曼有兩位自然人股東：辛福強和丁朝暉，兩人均持股1.44%。其中，辛福強為辛福民胞弟，丁朝暉為丁淑娟胞兄。

股東陣容凸顯了詩尼曼的家族企業(yè)屬性。在上市前夕，“辛福民家族”分走了不少現(xiàn)金。

2019-2021年，詩尼曼的現(xiàn)金分紅為2174.85萬元、1449.90萬元、2174.85萬元，占當期凈利潤的比例分別為34.45%、27.95%、32.83%。

按照持股比例計算，辛福民、丁淑娟夫婦分走了約3755.24萬元，辛福民、丁淑娟、辛福強和丁朝暉四人分走3922.27萬元。2019-2021年，詩尼曼的凈利潤合計為1.81億元，辛福民、丁淑娟的分紅約占凈利潤的比例為20.99%，辛福民、丁淑娟、辛福強和丁朝暉四人分紅約占凈利潤的比例為21.55%。

值得關注的是，黃偉民也是詩尼曼的股東，任職副總經(jīng)理，陪伴詩尼曼11年，而在此次重啟IPO之前，黃偉民離職具體原因未透露。

雖然黃偉民離職，但仍持有詩尼曼股份?！白栽娔崧状喂_發(fā)行股票并上市之日起12個月內(nèi)，本人不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本人直接或間接持有的詩尼曼首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，也不由詩尼曼回購該等股份?！秉S偉民在招股書中如此表示。

據(jù)了解，黃偉民通過深圳典堂持股平臺持有詩尼曼0.56%股份，照此計算，黃偉民在離職前分走32.48萬元。

大宗業(yè)務“埋雷”

詩尼曼算得上“老牌”定制家居企業(yè)，主要從事定制衣柜、定制櫥柜、鋁合金門窗及其他全屋配套家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務。

近年來，詩尼曼的大宗業(yè)務發(fā)展較為迅速，為其帶來了重要的收入補充。

招股書顯示，2019-2022年1-9月份，詩尼曼大宗業(yè)務收入分別為7801.16萬元、2.00億元、1.99億元元、1.36億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為9.48%、21.90%、17.45%、21.04%。

據(jù)了解，詩尼曼大宗業(yè)務主要與房地產(chǎn)、裝修裝飾等公司合作。根據(jù)詩尼曼公布的大宗業(yè)務購銷合同來看，超過1000萬元的有16家，其中15家為房地產(chǎn)或房地產(chǎn)關聯(lián)企業(yè)，履行完畢8家，正在履行的7家。

數(shù)據(jù)顯示，履行完畢共計1.12億元，單筆最高的為2925.54萬元，合作客戶為長沙興昌房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，該企業(yè)為旭輝控制的企業(yè)。正在履行共計1.15億元，單筆最高為2142.43萬元，合作客戶為唐山萬瑞房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，該企業(yè)背后的股東為萬科。

不過，在大宗業(yè)務為詩尼曼帶來收入補充的同時，也埋下“暗雷”。

“部分大宗業(yè)務客戶資金壓力加大，影響到公司大宗項目的開發(fā)進度和貨款回收，增加公司大宗業(yè)務壞賬風險?！痹娔崧谡泄蓵斜硎尽?/p>

目前，詩尼曼已停止了與新力地產(chǎn)、奧園地產(chǎn)等流動性問題比較突出的大宗業(yè)務客戶新業(yè)務的合作。

2019-2022年1-9月份，詩尼曼應收賬款余額分別為6948.15萬元、1.14億元、1.59億元、1.50億元，應收票據(jù)余額分別為1212.18萬元、2168.48萬元、1497.80萬元、414.37萬元，合同資產(chǎn)余額分別為0萬元、279.49萬元、610.47萬元、608.88萬元。

2019-2022年1-9月份，詩尼曼的營業(yè)收入為8.35億元、9.21億元、11.56億元、6.57億元。應收賬款占當期營收的比例分別為8.3%、12.38%、13.75%、22.83%。

詩尼曼表示，由于部分房地產(chǎn)客戶因融資受限出現(xiàn)經(jīng)營惡化或現(xiàn)金流問題，信用風險凸顯，面臨上述應收款項無法全部按期收回的風險。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，詩尼曼的壞賬準備為3392.13萬元。2019年，詩尼曼的壞賬準備為744.60萬元，不到三年時間，壞賬準備增長約4.5倍。

關鍵詞： 應收賬款 壞賬準備