6月13日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.9%，此前為2%。

資料來源：央行官網(wǎng)

(資料圖片)

上一次7天公開市場(chǎng)操作降息，還要追溯到2022年8月。有分析人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)總體利率確實(shí)是處于下行期，不過之前一直是市場(chǎng)利率自己在降，此次公開市場(chǎng)中標(biāo)利率的下調(diào)算是官方的一次確認(rèn)。

數(shù)據(jù)顯示，5月以來，市場(chǎng)資金利率逐步下行，5月DR007（7天期存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率）中樞下行至1.82%，較4月下行28BP，與OMO（公開市場(chǎng)操作）利差為-18BP。

“此次OMO利率的下調(diào)，也可看作是央行向市場(chǎng)利率靠攏?！狈治鋈耸勘硎?。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

盡管此次下調(diào)幅度不大，但是釋放出了明確的加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的政策信號(hào)。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動(dòng)。

在王青看來，下調(diào)背后有兩個(gè)原因：一是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭，需要穩(wěn)增長政策適時(shí)發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動(dòng)消費(fèi)和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。

二是近期物價(jià)水平明顯偏低，其中1-5月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))累計(jì)同比增長僅為0.8%，扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比增長為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間，王青表示。

此次短期利率下調(diào)后，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)MLF（中期借貸便利）和LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)的調(diào)整也更為樂觀，不少分析認(rèn)為本月15日的MLF利率、20日的LPR利率可能也會(huì)同步調(diào)低。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，此次中標(biāo)利率下降傳遞出政策利率有松動(dòng)的跡象。如果6月15日MLF中標(biāo)利率繼續(xù)下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的“按兵不動(dòng)”，或?qū)⑾陆?—10個(gè)基點(diǎn)。

王青也預(yù)計(jì)6月15日MLF中期借貸便利操作利率將下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，至2.65%?？紤]到政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率(MLF操作利率)也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。與此同時(shí)，鑒于MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，若6月MLF操作利率下調(diào)，20日LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)。

不過有不少分析認(rèn)為，考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)。

王青指出，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價(jià)形勢(shì)存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強(qiáng)的獨(dú)立性。這樣來看，無論美聯(lián)儲(chǔ)6月及下半年是否繼續(xù)加息，對(duì)國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下調(diào)將有效提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)而夯實(shí)人民幣穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)。

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