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第三輪土拍出讓金額規(guī)模創(chuàng)新高，核心區(qū)地塊供應(yīng)增加。上海前三輪土拍攬金分別為879億元、780億元、1054億元，單從第三輪超千億的成交金額來(lái)看，已經(jīng)創(chuàng)下2022年重點(diǎn)22城之最，同時(shí)也創(chuàng)歷次上海集中供地以來(lái)新高。此次35幅涉宅地塊全部成交，傳統(tǒng)市區(qū)推出7幅地塊，力度空前，徐匯推出3幅地塊，此外靜安、普陀各有2幅地塊，不同地塊之間的熱度仍差異顯著，徐匯、閔行本次有一半以上地塊溢價(jià)成交，屬于成交熱度較高的區(qū)域。

第三輪底價(jià)成交占比大幅提升，平均溢價(jià)率創(chuàng)新低。本輪成交的35宗地，其中24宗地塊底價(jià)成交，三輪底價(jià)成交占比分別為58%、35%、69%，第三輪底價(jià)成交宗數(shù)較第二輪翻倍，達(dá)到中止價(jià)進(jìn)入“一次報(bào)價(jià)”階段8宗，說(shuō)明房企拿地更加理性，核心區(qū)等優(yōu)質(zhì)地塊才會(huì)被追捧。前三輪的平均溢價(jià)率分別為3.3%、4.5%、2.3%，創(chuàng)下歷次集中供地最低溢價(jià)記錄，說(shuō)明房企拿地更加理性。

國(guó)央企、地方國(guó)資平臺(tái)主導(dǎo)，聯(lián)合拿地比例提升。綜合2022年三批次集中供地來(lái)看，上海3次土拍均以國(guó)央企和城投類公司拿地為主。國(guó)企方面，除了有金橋、浦發(fā)、上海地產(chǎn)、上海建工（600170）、中華企業(yè)（600675）、北萬(wàn)置業(yè)等上海本土國(guó)企，亦吸引了安徽高速、珠海國(guó)企華發(fā)、廈門國(guó)企象嶼、建發(fā)、南通亞倫等外地國(guó)企拿地；龍湖仍是民企中拿地最為積極的房企之一，此外民企中還有祥源、寶華、亞倫等均有所斬獲。于此同時(shí)國(guó)央企也多以聯(lián)合參拍的形式參與，一方面資金壓力逐漸顯現(xiàn)，另一方面體現(xiàn)出國(guó)央企也對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的不可預(yù)期不愿承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。

為調(diào)度房企參拍積極性，第三輪調(diào)整隨機(jī)值機(jī)制規(guī)則更公平。自去年集中土拍以來(lái)，上海出價(jià)規(guī)則經(jīng)歷了2次調(diào)整，最初規(guī)則為離平均價(jià)最近者勝出，隨后引入隨機(jī)值，本次規(guī)則調(diào)整后隨機(jī)性將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。土拍規(guī)則繼續(xù)做優(yōu)化，令拍賣過(guò)程更公平。當(dāng)前將防風(fēng)險(xiǎn)放在房住不炒之前，預(yù)計(jì)將迎來(lái)金融政策在范圍和力度方面的持續(xù)擴(kuò)大，二線央國(guó)企在人才和資金方面邊際改善最大，是博弈穩(wěn)信用的優(yōu)選標(biāo)的，受益中交地產(chǎn)（000736）、建發(fā)股份（600153）；同時(shí)繼續(xù)推薦萬(wàn)科A、保利發(fā)展（600048）、招商蛇口（001979）等一線國(guó)央企。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政府重新放開(kāi)前融、再走土地金融模式。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安證券