中國建筑（601668）地產(chǎn)與施工兩大類型業(yè)務的價值均有望得到重估。

記者韓一北京報道

8月30日，中國建筑(601668.SH)發(fā)布2022年半年報業(yè)績報告，公司經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。報告顯示，公司新簽合同額2.02萬億元，同比增長10.8%；實現(xiàn)營業(yè)收入1.06萬億元，同比增長13.2%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤285億元，同比增長11.2%。

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值得注意的是，營收和凈利潤保持兩位增長的同時，中國建筑營業(yè)利潤罕見出現(xiàn)下滑，上半年同比下降了2.35%，尤其是公司的房地產(chǎn)開發(fā)與投資業(yè)務下滑幅度再度擴大。作為世界最大的工程承包商、建筑行業(yè)龍頭上市公司，中國建筑業(yè)務變化趨勢被業(yè)界認為代表行業(yè)的最新動向，那么今年上半年中國建筑經(jīng)營變動釋放了什么信號？基建業(yè)務大幅增長

繼2021年中國建筑新簽合同額、營業(yè)收入等經(jīng)營指標刷新全球建筑行業(yè)記錄，當年新簽合同額達到3.53萬億元，同比增長10.3%，2022年上半年中國建筑新簽合同額再度實現(xiàn)高增長，報告期內(nèi)完成新簽合同2.02萬億元，同比增長10.8%。

2022年中報業(yè)績顯示，在國家“穩(wěn)增長”政策支持的大背景下，中國建筑基礎設施建設與投資業(yè)務成為拉動公司的營收和利潤雙增長的主要貢獻業(yè)務。

分業(yè)務板塊來看，中國建筑房屋建筑工程業(yè)務仍是公司的主要業(yè)務，貢獻營收占比為64.05%，公司該業(yè)務板塊在今年上半年錄得新簽合同額13175億元，同比增長9.1%，實現(xiàn)營業(yè)收入6794億元，同比增長14.0%，實現(xiàn)毛利472億元，毛利率為6.9%，同比上升0.2個百分點。

報告期內(nèi)，公司基建業(yè)務實現(xiàn)快速增長，當期新簽合約額5148億元，同比增長31.1%；實現(xiàn)營業(yè)收入2229億元，同比增長15.2%；實現(xiàn)毛利243億元，同比增長36.8%；毛利率10.9%，同比上升1.7個百分點。

對此，中國建筑表示，報告期內(nèi)，公司搶抓“適度超前開展基礎設施投資”政策機遇，超前謀劃、精準對接，斬獲了一批重要基建項目。

其中，公司在公路領域新簽合同額595億元，同比增長48.9%；在軌道交通領域新簽合同額583億元，同比增長39.2%；在生態(tài)環(huán)保領域新簽合同額346億元，同比增長47.2%；在機場領域新簽合同額282億元，同比增長57.1%；在鐵路領域新簽合同額89億元，同比增長5.9%。

中信證券分析人士向記者指出，中國建筑上半年業(yè)務變化體現(xiàn)了目前的國內(nèi)大基建趨勢，受益國家穩(wěn)增長政策推動，中國建筑基建業(yè)務實現(xiàn)快速增長，公路、軌交等基建類訂單增速亮眼。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，國家和地方政府層面持續(xù)聚焦“兩新一重”(即新型基礎設施建設、新型城鎮(zhèn)化建設以及交通、水利等重大工程建設)和短板弱項等方面投資建設，全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè))同比增長了7.1%。

地產(chǎn)業(yè)務低位運營

2022年上半年，國家繼續(xù)堅持“房住不炒”的定位，政策層面不斷加強預期引導，擬探索房地產(chǎn)新的發(fā)展模式，堅持租購并舉、加快發(fā)展長租房市場，推進保障性住房建設、因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。房地產(chǎn)開發(fā)市場仍處于國家宏觀調(diào)控政策指導下的轉(zhuǎn)型階段，行業(yè)整體處于低位運行狀態(tài)。

受上述因素影響，報告期內(nèi)，中國建筑的房地產(chǎn)開發(fā)與投資業(yè)務成為公司報告期業(yè)績下降最大的板塊。

財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國建筑地產(chǎn)業(yè)務合約銷售額為1860億元，同比下降了15.3%，合約銷售面積725萬平方米，同比減少27.7%；房地產(chǎn)項目新開工面積933萬平方米，同比降低30.2%，在建面積7110萬平方米，同比下降4.6%。報告期內(nèi)，中國建筑該業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1520億元，同比增長3.7%，對應毛利319億元，同比減少13.1%，毛利率為21.0%，同比減少4.1個百分點。

為應對房地產(chǎn)開發(fā)市場的低迷行情，中國建筑表示，公司正積極探索城市更新等多元開發(fā)模式，旗下兩大地產(chǎn)品牌，中海地產(chǎn)牢牢把握監(jiān)管“三道紅線”的綠檔優(yōu)勢，在聚焦加快發(fā)展住宅開發(fā)主業(yè)的同時，積極推動商業(yè)物業(yè)、教育養(yǎng)老、物流等業(yè)務發(fā)展；中建地產(chǎn)保持審慎經(jīng)營原則，正在優(yōu)化發(fā)展策略，加快銷售去化力度。

值得注意的是，中國建筑房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的下滑并沒有影響機構對公司的估值重塑預期。

“中國建筑地產(chǎn)與施工兩大類型業(yè)務的價值均有望得到重估。”國盛證券何亞軒研究團隊點評公司上半年業(yè)績稱，中國建設地產(chǎn)業(yè)務下屬主要平臺中海地產(chǎn)盈利能力長期保持行業(yè)一流，財務指標始終保持穩(wěn)健審慎，杠桿率、融資成本均為行業(yè)最低區(qū)間，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，未來競爭優(yōu)勢有望繼續(xù)擴大。而作為央企龍頭，中國建筑受益行業(yè)供給側改革加速，市占率有望持續(xù)提升，價值有望得到重估。

同時，國盛證券認為，中國建筑施工業(yè)務基建屬性有望不斷增強，基礎設施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、市政、醫(yī)療等政府類項目占比提升，公司業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，未來公司施工業(yè)務的盈利能力有望不斷提高，回款風險有望大幅下降，經(jīng)營質(zhì)量將明顯提升，估值也有望向基建類企業(yè)靠攏。

關鍵詞： 房地產(chǎn)開發(fā)