文/樂居財(cái)經(jīng)楊宏彬

股權(quán)融資的大門打開后，配股融資的房企很多。一方面，地產(chǎn)板塊股價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)了史詩級大漲，是配股的好時(shí)機(jī)，另一方面，房企理應(yīng)抓住這個(gè)難得的融資機(jī)會(huì)，補(bǔ)充流動(dòng)資金。眾房企中，雅居樂的配股尤為頻繁。

1月11日，雅居樂（3383.HK)宣布，擬以“先舊后新”的方式，按每股2.25港元的價(jià)格，配售2.19億股股票，募集資金4.89億港元、約合人民幣約4.24億元。截止公告日，配售股份占雅居樂已發(fā)行股本4.90%及擴(kuò)大后股本的約4.67%。

【資料圖】

根據(jù)股價(jià)走勢，雅居樂配股價(jià)2.25港元較前一交易日（1月10日）收盤價(jià)折價(jià)13.46%，較前5個(gè)交易日平均收市價(jià)每股2.54港元折讓約11.42%，較前10個(gè)交易日平均收市價(jià)每股2.42港元折讓約7.02%。

雅居樂表示，配股所籌集的資金將用作償還2025年到期的5億美元的無抵押優(yōu)先債券票息，以及一般債項(xiàng)再融資及一般企業(yè)用途。

三次配股籌資18.9億

近三個(gè)月以來，雅居樂的配股融資每月1次，配股的方式，都是先舊后新。

2022年11月16日早間，雅居樂公告稱，擬配售2.95億股股份，發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)比7%。募資7.83億港元，配股價(jià)格為2.68港元，較前一交易日折讓約17.8%。

2022年12月20日，雅居樂宣布，按配售價(jià)每股2.32港元配售2.685億股現(xiàn)有股份，配售價(jià)較截至公告日最后交易日的收市價(jià)折讓約17.4%。所得款項(xiàng)凈額約6.172億港元。

經(jīng)過3次配股，雅居樂已經(jīng)募集到了18.89億港元的資金。

“先舊后新”的配股方式，最大的優(yōu)點(diǎn)在于能讓資金，避免市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)3次“先舊后新”的配股融資，也表明了雅居樂流動(dòng)性的緊張。

實(shí)際上，雅居樂此前已經(jīng)變現(xiàn)了不少資產(chǎn)。

就在剛剛過去的12月，雅居樂8折出售了4860萬股雅生活股票，套現(xiàn)4.9億港元，用以補(bǔ)充自身的短期償債能力。這是年內(nèi)雅居樂第二次套現(xiàn)物業(yè)，8月份時(shí)套現(xiàn)價(jià)格為7.01港元，套現(xiàn)3.43億港元。兩次套現(xiàn)后，雅居樂在雅生活的持股比例降至47.44%，仍為控股股東。

除了金融資產(chǎn)外，雅居樂還出售部分項(xiàng)目公司的股權(quán)，包括廣州亞運(yùn)城項(xiàng)目、義烏、徐州、濟(jì)南等地項(xiàng)目。

變現(xiàn)諸多資產(chǎn)后，雅居樂資金方面依舊存在壓力，與當(dāng)下房地產(chǎn)市場的低迷有關(guān)，畢竟銷售回款，才是房企的活水。

2022年，TOP100房企銷售總額為75968.5億元，同比下降41.3%。而雅居樂2022年的銷售額為652.3億元，同比下滑53%。

不過，目前的雅居樂依舊保持著0違約的記錄，在去年8月償還完近期的最后一筆美元債后，雅居樂在2023以及2024兩年內(nèi)都沒有到期美元債。在2022年的償債高峰中，雅居樂挺了過來。

2022上半年，雅居樂集團(tuán)總借貸702億元，相比2021年12月31日減少137.04億元；凈負(fù)債比率進(jìn)一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；短期借貸下降了23.6%。

股價(jià)影響漸弱

股權(quán)融資大門打開，房企紛紛抓住機(jī)會(huì)籌集資金。數(shù)據(jù)顯示，去年40家典型房企在12月的債券融資金額為580.44億元，環(huán)比上升140.65%；股權(quán)融資金額則為132.06億元，環(huán)比上升75.07%。

但股權(quán)融資方式也一直備受爭議。通過配股來補(bǔ)充資金，相較于債券融資，不僅更簡單快速，而且不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債。但同時(shí)，配股也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，而折價(jià)發(fā)售會(huì)攤薄原有股東的權(quán)益。

以雅居樂為例，在經(jīng)過三次增發(fā)后，雅居樂總股本從之前的約39億股增加至約47億股，每股凈資產(chǎn)將減少約17%。

但從股價(jià)下滑方面來看，配股的影響似乎正在減弱。在發(fā)布最新配股消息后，雅居樂當(dāng)日股價(jià)僅下滑6.92%。

同樣的還有建發(fā)國際，其曾在12月6日晚間宣布配股，合共4500萬股銷售股份共募集了8億港元。而在后一交易日，建發(fā)國際股價(jià)并未下跌，收盤仍漲1.26%，報(bào)19.1港元/股。

反觀房企之前的配股，股價(jià)必定出現(xiàn)大幅波動(dòng)。11月16日，雅居樂宣布配股后，股價(jià)跌幅達(dá)到23.01%，12月20日宣布配股后，雅居樂的股價(jià)下跌了17.44%。

同樣的，旭輝于12月20日宣布配股，當(dāng)日股價(jià)跌幅達(dá)16.54%，此前8月配股，當(dāng)日股價(jià)跌幅14.89%。11月16日，碧桂園宣布配股后，股價(jià)分別下跌15.31%。2022年1月配股的融創(chuàng)，配股之后，當(dāng)日股價(jià)跌幅達(dá)22.63%。

對于民營房企來說，其他融資渠道并不那么通暢，股權(quán)融資即使不是有一些弊端，但也已經(jīng)是相對低成本的選擇了。

“三箭”齊發(fā)，政策的暖風(fēng)也吹到了雅居樂。截至2022年12月7日，其已獲得近40家銀行共計(jì)1800多億的授信額度。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，授信是比較“飄渺”的，有多少真金白銀能流入房企口袋不得而知。相比之下，能通過股權(quán)融資解決“近火”，要更實(shí)在一些。

關(guān)鍵詞： 股權(quán)融資 配股融資 股價(jià)下跌