世界上歷時(shí)最長(zhǎng)的“負(fù)利率試驗(yàn)”可能即將結(jié)束，全球最早及時(shí)間最長(zhǎng)的實(shí)施負(fù)利率國(guó)家之一：丹麥的中央銀行準(zhǔn)備跟隨其鄰居歐元區(qū)的加息步伐。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，由于歐洲央行官員們本月突然暗示將轉(zhuǎn)向更鷹派的政策，一些分析師目前預(yù)計(jì)，位于哥本哈根的丹麥央行(丹麥未加入歐元區(qū)，因此擁有自己的貨幣體系)將與歐洲央行在2023年同步加息。屆時(shí)，丹麥基準(zhǔn)借貸成本可能自2014年以來(lái)首次轉(zhuǎn)為正值。

丹麥主要商業(yè)銀行對(duì)利率“轉(zhuǎn)正”時(shí)間點(diǎn)預(yù)測(cè)

負(fù)利率時(shí)代最早“踐行者”

這將標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，在這個(gè)時(shí)代里，丹麥率先采用了一種前沿方法，隨后在歐元區(qū)和日本都效仿了此做法。

權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格對(duì)此做出了回應(yīng)，丹麥基準(zhǔn)股指在過(guò)去10年里有8年的表現(xiàn)優(yōu)于歐洲斯托克600指數(shù)，另外，房?jī)r(jià)在2014年至2021年期間上漲了40%，抵押貸款利率甚至一度為負(fù)值。

丹麥在2019年甚至推出了世界首例負(fù)利率按揭貸款——房貸利率為-0.5%，這意味著在理論上，銀行借錢(qián)給貸款人使用，貸款人還的錢(qián)比借的錢(qián)還要少。

但是在丹麥不同尋常的抵押貸款市場(chǎng)上，貸款人以經(jīng)紀(jì)人的身份運(yùn)作，并收取多年來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)的費(fèi)用來(lái)獲取利潤(rùn)。這也是丹麥央行行長(zhǎng)Lars Rohde表示他不擔(dān)心銀行應(yīng)對(duì)低利率政策的能力的原因之一。

就像其他地方一樣，這項(xiàng)政策讓民眾對(duì)其影響產(chǎn)生了分歧。銀行的利潤(rùn)面臨越來(lái)越大的壓力，因此它們?cè)?019年表示，它們可能不再保護(hù)個(gè)人儲(chǔ)戶免受存款負(fù)利率的影響。這促使客戶放緩儲(chǔ)蓄和投資，有時(shí)投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，引發(fā)了人們對(duì)家庭資產(chǎn)配置敞口容易受到市場(chǎng)沖擊的擔(dān)憂。

Nykredit銀行首席策略師Frederik Engholm表示:“對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，負(fù)利率是一種反?，F(xiàn)象，我確信，尤其是銀行將樂(lè)于看到負(fù)利率消失。”不過(guò)他補(bǔ)充稱：“當(dāng)我們看到利率再度上升時(shí)，一些房主可能會(huì)面臨資金緊張帶來(lái)的壓力。"

丹麥央行的貨幣政策專注于丹麥克朗的穩(wěn)定，2012年首次將利率降至零以下。2014年，丹麥克朗兌歐元曾短暫處于積極區(qū)間，之后隨著歐洲央行的降息，歐元再次回落。瑞士央行、瑞典央行和日本央行也采取了這一政策。

Rohde面臨的最具戲劇性時(shí)期是在2015年初的零利率以下期間，當(dāng)時(shí)投資者緊盯克朗的“盯住匯率制”，押注它會(huì)被打破關(guān)鍵水平。丹麥央行采取了反擊措施，將利率下調(diào)至-0.75%，并向外匯市場(chǎng)拋售了約2750億克朗(約420億美元)。

釘住匯率制

丹麥央行的主要任務(wù)是在兌歐元7.46038的匯率區(qū)間內(nèi)維持2.25%的波動(dòng)區(qū)間。實(shí)際上，它只容忍了0.1%的波動(dòng)。它通過(guò)貨幣干預(yù)和改變政策利率在一定程度上調(diào)整克朗匯率。盡管丹麥央行的另一項(xiàng)任務(wù)是“為金融體系的穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)”，但該央行沒(méi)有設(shè)定通脹目標(biāo)。

哥本哈根Nordea Markets的首席分析師Jan Storup Nielsen表示，回顧整個(gè)貨幣政策，政策的范圍和持續(xù)時(shí)間表明了丹麥央行保持本國(guó)貨幣穩(wěn)定的決心。

他還表示:“丹麥央行已強(qiáng)調(diào)，它愿意比多數(shù)人預(yù)期的走得更遠(yuǎn)更深入，以捍衛(wèi)丹麥克朗匯率。”“你可能預(yù)計(jì)丹麥會(huì)因?yàn)樨?fù)利率的后果而反對(duì)盯住歐元匯率制，但我們根本沒(méi)有看到這種情況。”

關(guān)鍵詞： 負(fù)利率時(shí)代