本報(bào)記者劉琪

2021年最后一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。據(jù)中國人民銀行(下稱“央行”)授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.8%，上期為3.85%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.65%，與上期持平。值得一提的是，此次1年期LPR下調(diào)，與上一次調(diào)整已經(jīng)時(shí)隔19個(gè)月。

民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，在12月份中期借貸便利(MLF)利率保持不變的情況下，1年期LPR下降，體現(xiàn)了銀行持續(xù)加大對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的支持力度，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力持續(xù)釋放。5年期以上LPR保持不變，有助于維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)

1年期LPR上一次調(diào)整還是在2020年4月份，由4.05%下調(diào)至3.85%，20個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)幅度也是LPR改革以來之最，之后便一直維持3.85%至今年11月份。

“12月15日央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，可為銀行每年降低資金成本約150億元，而7月份全面降準(zhǔn)已為銀行每年降低資金成本約130億元。累積效應(yīng)下，兩次全面降準(zhǔn)對(duì)銀行降低成本效果明顯，成為本月觸發(fā)1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的一個(gè)直接原因”，東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

王青認(rèn)為，12月份的全面降準(zhǔn)之所以能夠觸發(fā)LPR下調(diào)，另一個(gè)重要原因是6月初存款利率自律上限確定方式做出調(diào)整，即由此前的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。

據(jù)央行在2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率為2.21%，同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，較存款利率自律上限優(yōu)化前的5月份下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，2年、3年和5年期定期存款利率較5月份分別下降0.25個(gè)、0.43個(gè)和0.45個(gè)百分點(diǎn)。

“這意味著這段時(shí)間銀行存款成本整體上出現(xiàn)下行，也為銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)提供了動(dòng)力”，王青表示，7月份全面降準(zhǔn)以來，盡管DR007等短端市場(chǎng)利率變化不大，但銀行同業(yè)存單發(fā)行利率等中端市場(chǎng)利率出現(xiàn)大幅下行，意味著銀行在貨幣市場(chǎng)上的批發(fā)融資成本邊際下降。以上因素綜合疊加，推動(dòng)12月份LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度達(dá)到了LPR最小調(diào)整步長(0.05%)要求，觸發(fā)了1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

5年期以上LPR保持不變

在1年期LPR下調(diào)的同時(shí)，5年期以上LPR保持不變。自此，5年期LPR已經(jīng)連續(xù)20個(gè)月“原地踏步”。

“銀行落實(shí)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的政策要求，近期開始加大信貸支持力度，滿足合理的開發(fā)貸款需求，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求，相關(guān)信貸規(guī)模出現(xiàn)明顯改善，10月份、11月份分別新增個(gè)人住房貸款3481億元和4013億元，比前月分別多增1013億元和532億元?！睖乇虮硎荆谙嚓P(guān)信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于為維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的良性循環(huán)和健康發(fā)展。

中國銀行研究院研究員梁斯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5年期以上LPR并未調(diào)整，說明金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然謹(jǐn)慎。5年期LPR利率為中長期貸款定價(jià)基準(zhǔn)，且主要以居民個(gè)人住房抵押貸款為主。此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)貿(mào)然放松，利率不做調(diào)整也屬正?，F(xiàn)象。

“此次LPR下調(diào)本身和房地產(chǎn)的關(guān)系不大，客觀上也不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)生直接的影響。當(dāng)然，鑒于房貸方面的工作是近期商業(yè)銀行比較關(guān)注的內(nèi)容，所以研究當(dāng)前LPR改革過程中的新情況也很關(guān)鍵。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，在降準(zhǔn)大環(huán)境下，銀行可貸資金規(guī)模會(huì)增多，資金面的寬裕，客觀上也會(huì)使得房貸利率有下調(diào)的可能，尤其是明年二季度。另一方面，從市場(chǎng)情緒看，后續(xù)各類政策放松的情況下，房地產(chǎn)交易市場(chǎng)也有復(fù)蘇和反彈的可能，要防范各類炒作市場(chǎng)的現(xiàn)象。

在王青看來，本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)保持不變，主要源于當(dāng)前“房住不炒”的房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)未發(fā)生改變，而監(jiān)管層正在著手推進(jìn)包括房企融資環(huán)境回暖、居民房貸發(fā)放加快等措施。若未來房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)承壓，不排除在后續(xù)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過程中5年期以上LPR報(bào)價(jià)與1年期LPR報(bào)價(jià)同時(shí)下調(diào)的可能。

金融加大力度支持穩(wěn)增長

近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”。同時(shí)，會(huì)議要求，“財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合”。央行隨后召開會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)強(qiáng)調(diào)，“要持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。

溫彬認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)下調(diào)LPR，主要由于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，是金融加大力度支持穩(wěn)增長的體現(xiàn)。貨幣政策近期明顯加大了對(duì)穩(wěn)增長的支持力度，12月15日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融支持，無縫銜接兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，當(dāng)日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此前還下調(diào)了支農(nóng)支小再貸款利率，加上12月20日的降低1年期LPR，這些政策均有利于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

溫彬進(jìn)一步分析到，考慮到今年上半年經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)形成了較高的基數(shù)，且當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行壓力向后傳導(dǎo)，對(duì)明年上半年經(jīng)濟(jì)增長形成較大壓力，降準(zhǔn)、降息的窗口仍可能開啟。同時(shí)，在穩(wěn)健基調(diào)下，仍將以結(jié)構(gòu)性支持穩(wěn)增長為主，央行將主要通過公開市場(chǎng)操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕；更好發(fā)揮再貸款、碳減排支持工具、直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行逆周期增加對(duì)重點(diǎn)支持領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放力度，促進(jìn)融資成本穩(wěn)中有降，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

王青表示，在我國當(dāng)前的利率體系中，LPR屬于市場(chǎng)利率范疇，但無疑具有很強(qiáng)的政策信號(hào)意義。本次1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，不僅會(huì)直接推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，同時(shí)也體現(xiàn)了在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力背景下，貨幣政策正在及時(shí)加大逆周期調(diào)控力度，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，緩解樓市下行壓力，帶動(dòng)消費(fèi)、投資修復(fù)性增長具有重要的信號(hào)作用。

“展望未來，基于2022年穩(wěn)增長政策將適度靠前發(fā)力的預(yù)期，預(yù)計(jì)明年上半年降準(zhǔn)將會(huì)延續(xù)，也不排除小幅下調(diào)MLF利率的可能。這樣來看，2022年上半年LPR報(bào)價(jià)還有小幅下調(diào)的空間”，王青說道。

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