10月25日，大發(fā)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，計(jì)劃發(fā)行于2023年到期金額為1億美元的優(yōu)先綠色票據(jù)，票面利率13.5%。

大發(fā)地產(chǎn)擬將票據(jù)發(fā)行所得款項(xiàng)凈額用于其若干現(xiàn)有中長期債務(wù)的再融資，債務(wù)根據(jù)綠色融資框架將于一年內(nèi)到期應(yīng)付，并可調(diào)整其計(jì)劃以應(yīng)對不斷變化的市況，重新分配所得款項(xiàng)凈額的用途。

值得注意的是，這筆綠色票據(jù)將會是大發(fā)地產(chǎn)上市以來，首次嘗試對外發(fā)行綠債。

近兩年來，綠債逐漸成為了房企們的常用工具，例如正榮地產(chǎn)、建業(yè)地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)、禹洲集團(tuán)都是綠債的忠實(shí)粉絲，其以較低的發(fā)行價(jià)格和難度獲得了資本市場的青睞。

其中，不得不提的是正榮地產(chǎn)對于ESG(環(huán)境、社會及企業(yè)管治)和綠債的利用，其或許會成為一個(gè)不錯(cuò)的例子。近日，MSCI明晟上調(diào)了正榮地產(chǎn)的ESG評級至BBB級，BBB級是目前中國房地產(chǎn)企業(yè)獲得的最高ESG評級。

正榮通過經(jīng)營策略上的調(diào)整，逐漸擺脫了資本市場對其高周轉(zhuǎn)、加杠桿的印象，其美元債利率從上市之初的超過10%，逐步下跌到票面利率5.98%的綠色優(yōu)先票據(jù)，其存量綠債規(guī)模已經(jīng)超過10億美元。

在綠債不斷走紅的背后，是房企們逐漸加強(qiáng)了對可持續(xù)發(fā)展和綠色建筑的要求。6月18日，大發(fā)地產(chǎn)宣布已成立環(huán)境、社會及管治委員會(ESG委員會)以協(xié)助董事會檢討及監(jiān)察集團(tuán)的環(huán)境、社會及管治政策及常規(guī)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高品質(zhì)的全面發(fā)展。

發(fā)展綠色建筑方面，大發(fā)地產(chǎn)在2020年末已實(shí)現(xiàn)所有項(xiàng)目100%滿足綠色節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，建筑設(shè)計(jì)符合現(xiàn)行國家和省建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)規(guī)定。截至目前，大發(fā)地產(chǎn)有13個(gè)項(xiàng)目獲得二星級綠色建筑設(shè)計(jì)標(biāo)識證書或設(shè)計(jì)批覆，其中10個(gè)項(xiàng)目建筑節(jié)能率65%，3個(gè)項(xiàng)目達(dá)到75%。

大發(fā)地產(chǎn)此番尋求綠債的幫助是為了在近來美元債市場受到波動的情況下，進(jìn)一步控制發(fā)債利率。同時(shí)，這也是對綠債的一次試水，在公司踐行綠色建筑、可持續(xù)發(fā)展理念中，尋找到一條可以量化的路徑，未來或許會成為一項(xiàng)重要的融資途徑。

受到花樣年在10月4日實(shí)質(zhì)性違約的影響，美元債市場承壓，這一場超出投資人預(yù)期的違約再次引發(fā)市場動蕩，中資地產(chǎn)美元債尤其是高收益美元債陷入頻繁下跌之中。

在這種市場環(huán)境下，不少房企都主動放棄了美元債的發(fā)債窗口，選擇在市場下行時(shí)不斷尋求回購旗下美元票據(jù)，在折價(jià)回收的同時(shí)穩(wěn)住市場情緒，并為接下來的發(fā)債再融資做準(zhǔn)備。

在不少證券發(fā)出的報(bào)告中都預(yù)測關(guān)于高收益美元債的波動仍將繼續(xù)，其信心修復(fù)需要更長時(shí)間。

最近一周，僅“非典型房企”新湖中寶發(fā)行了一期2.5億3年期的美元債，票面利率達(dá)11%，與其前兩年的利率水平相等。

在美元債市場波動之際，大發(fā)地產(chǎn)在美元債市場中尋求破冰并成功發(fā)行，背后是大發(fā)地產(chǎn)較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

據(jù)2021年上半年業(yè)績報(bào)告顯示，大發(fā)地產(chǎn)有息負(fù)債下降3%，凈負(fù)債率56.4%，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69%，總現(xiàn)金短債比維持1.4倍，保持“三道紅線”政策綠檔要求。

到期債務(wù)方面，大發(fā)地產(chǎn)在7月12日宣布完成贖回2.13億美元到期優(yōu)先票據(jù)，在償還上述票據(jù)后將沒有美元債在年底到期。剩余未償還債務(wù)包括銀行貸款4億元以及非銀部分10億元。

大發(fā)地產(chǎn)預(yù)計(jì)該次發(fā)行的1億美元票據(jù)將被穆迪投資者服務(wù)公司評級為“B3”。這項(xiàng)評級的根據(jù)是在今年9月9日，穆迪給予的大發(fā)地產(chǎn)“B2”企業(yè)家族評級(CFR)和“B3”高級無抵押評級。

穆迪副總裁兼高級分析師CelineYang表示：“盡管行業(yè)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但大發(fā)地產(chǎn)仍將能夠在未來12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生良好的運(yùn)營現(xiàn)金流，以保持其充足的流動性。”

穆迪指出，截至2021年6月底，大發(fā)地產(chǎn)40億元非限制現(xiàn)金余額僅能涵蓋其短期債務(wù)的85%。其預(yù)計(jì)，公司運(yùn)營現(xiàn)金流將補(bǔ)充其非限制的現(xiàn)金持有量，使其流動性水平足以支付其短期債務(wù)，以及未來12個(gè)月預(yù)計(jì)的承諾土地和其他款項(xiàng)。

在大發(fā)地產(chǎn)今年的計(jì)劃中，“抓回款”成為了一項(xiàng)重要指標(biāo)，其期望全年綜合回款率需要達(dá)到75%，通過項(xiàng)目的加速回款保護(hù)公司的現(xiàn)金流生命線，并在投資端量入為出。

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