智能家電產(chǎn)品正如雨后春筍般破土而出，智能掃地機(jī)器人便是其中佼佼者。

這其中石頭科技作為行業(yè)破局者，于去年2月21日登陸科創(chuàng)板。當(dāng)時(shí)，其IPO價(jià)格271.12元/股，頂著“發(fā)行價(jià)第一”的光環(huán)，石頭科技上市當(dāng)天報(bào)收497.90元/股，漲幅高達(dá)83.65%，被外界評價(jià)為一顆“瘋狂”的石頭。

轉(zhuǎn)眼間已到石頭科技上市周年之際，截至2021年3月5日收盤，石頭科技股價(jià)為1041.50元，較發(fā)行價(jià)增長284.15%。

回顧這一年的市場檢驗(yàn)，諸多優(yōu)質(zhì)公司前赴后繼登陸科創(chuàng)板，石頭科技身處其中，股價(jià)率先站上千元，市值穩(wěn)居科創(chuàng)板前十，完美通過第一個(gè)年度大考，給上市一周年畫上圓滿句號(hào)。

繼往開來，周年成績單展示過往的同時(shí)，亦透露了石頭科技未來的成長性。

專注技術(shù)研發(fā)，以產(chǎn)品力的升級(jí)解決消費(fèi)者痛點(diǎn)，贏得廣泛認(rèn)可;經(jīng)營方面，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與渠道建設(shè)兩手抓，公司盈利能力持續(xù)提高;另外，市場爆發(fā)在即，又進(jìn)一步放大了石頭科技的想象空間。

拋卻明星光環(huán)，用實(shí)力說話，這顆石頭還將繼續(xù)“瘋狂”下去。

上市一年，成長性凸顯

從旁觀者的視角出發(fā)，石頭科技上市一年時(shí)間里表現(xiàn)最為突出的特質(zhì)，可以用一個(gè)詞概括——成長性。

發(fā)行價(jià)271.12元/股，石頭科技不僅是發(fā)行價(jià)最高的科創(chuàng)板股票，也創(chuàng)下A股股票發(fā)行價(jià)歷史新高。上市10個(gè)月后，石頭科技股價(jià)破千，成為科創(chuàng)板首支千元股，也是當(dāng)前A股市場繼茅臺(tái)之后的第二只千元股。

高歌猛進(jìn)之外，逆境中的翻紅更是成長性的佐證。以近期解禁風(fēng)波為例，2月22日石頭科技迎來上市以來最大規(guī)模解禁。傳導(dǎo)至股價(jià)，震蕩在所難免。但僅用時(shí)一周，石頭科技便重新站上千元，返回上行軌道。

資本市場的成長性意味著投資者對石頭科技的發(fā)展抱有信心。而這份青睞，則是大家基于公司實(shí)際經(jīng)營情況做出的判斷。

近期，石頭科技發(fā)布了2020年度業(yè)績快報(bào)(未經(jīng)審計(jì))。數(shù)據(jù)顯示，2020年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入453043.87萬元，同比增長7.74%;實(shí)現(xiàn)利潤總額155986.88萬元，同比增長68.61%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤137148.27萬元，同比增長75.19%。

注：

可以看到，2020年石頭科技的利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速。究其原因，一是得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，二是在海外市場找到了增量。

其一，公告中提到，報(bào)告期內(nèi)“公司自有品牌銷量進(jìn)一步提升”，這就是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的具體表現(xiàn)。相較為小米提供代工等業(yè)務(wù)，利潤更高的自有品牌業(yè)務(wù)在整體營收中所占比例提高，從而帶動(dòng)了石頭科技整體凈利潤大幅增長。

其二，渠道建設(shè)是企業(yè)長續(xù)的必修課，在國內(nèi)市場站穩(wěn)之后，石頭科技開始將眼光放向海外。上市之初公司就曾透露下一步將重點(diǎn)建設(shè)全球分銷網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行內(nèi)外雙渠道并行戰(zhàn)略。海外渠道持續(xù)擴(kuò)張，拉動(dòng)海外銷量增長。數(shù)據(jù)顯示，2019年，石頭科技的海外收入為5.8億元，2020年上半年達(dá)到近5.6億元，同比增長210.64%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化使公司聚焦高利潤業(yè)務(wù)，渠道的完善強(qiáng)化全球競爭力，上述工作實(shí)質(zhì)是石頭科技對自我進(jìn)行的革新。促成過去一年高速增長的同時(shí)，自我革新更為未來的成長性奠定基礎(chǔ)。

由此，華泰證券、中泰證券、國信證券、西南證券等多家機(jī)構(gòu)在研報(bào)中表達(dá)了對石頭科技的看好，給出“買入”、“增持”評級(jí)。

產(chǎn)品說話，深挖技術(shù)護(hù)城河

打鐵還需自身硬，面向消費(fèi)市場，歸根結(jié)底還是要用產(chǎn)品說話。

石頭科技深諳此道。自2014年7月成立以來，公司堅(jiān)持技術(shù)探索，不斷加大研發(fā)投入，正是為了給產(chǎn)品的升級(jí)迭代提供內(nèi)在支撐。

據(jù)悉，石頭科技的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)由來自微軟、華為等科技企業(yè)的技術(shù)專家組成。截至2020年上半年度，團(tuán)隊(duì)整體共有300多人，占員工總?cè)藬?shù)一半以上，為同業(yè)可比公司中占比最高。并且，逐年攀升的研發(fā)投入也已達(dá)到業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)水平，2016年至2019年，石頭科技分別0.39億元、1.06億元、1.17億元、1.93億元。

基于此，石頭科技雖然年輕，但在技術(shù)實(shí)力方面，與科沃斯等老牌企業(yè)相比并不遜色。截至 2019 年 12 月 31 日，石頭科技在境內(nèi)已取得 129 項(xiàng)專利，在境外(包括中國臺(tái)灣)取得31項(xiàng)專利。

石頭科技董事長昌敬表示，石頭掃地機(jī)器人的競爭優(yōu)勢以及公司的護(hù)城河主要就是依托技術(shù)的積累。比如激光雷達(dá)、定位算法、運(yùn)動(dòng)控制模塊等，應(yīng)用到產(chǎn)品之上，可針對性地解決消費(fèi)者的使用痛點(diǎn)。技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為體驗(yàn)優(yōu)勢，產(chǎn)品力由此彰顯。

舉個(gè)例子，傳統(tǒng)掃地機(jī)器人在遇到拖鞋、積木、電線等小件障礙物時(shí)，碰撞傳感器會(huì)因?yàn)檎系K物的高度、重量不足而難以觸發(fā)，于是就會(huì)出現(xiàn)機(jī)器人拖著積木到處跑的尷尬。

石頭科技去年發(fā)布的T7 Pro，開創(chuàng)性地加入了AI雙目視覺避障。這一技術(shù)原本多用于自動(dòng)駕駛、無人機(jī)領(lǐng)域，通過攝像頭的立體視覺技術(shù)和AI物體識(shí)別技術(shù)，T7 Pro實(shí)現(xiàn)了避障“零觸碰”。

“功夫到家，石頭開花”，隨著技術(shù)護(hù)城河繼續(xù)深挖，產(chǎn)品布局日益豐富，石頭科技產(chǎn)品將多點(diǎn)開花，搶占更多市場份額。

此外，技術(shù)基因驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)之余，還利于石頭品牌的建設(shè)，對于日后打造品牌形象、提高品牌溢價(jià)大有裨益。聯(lián)系公司正在進(jìn)行的“去小米化”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，石頭科技自有品牌的銷量有望再次提速。

未來可期，爆發(fā)正在醞釀

放眼家用智能清潔機(jī)器人市場，爆發(fā)正在醞釀之中。

奧維數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年度清潔電器市場年報(bào)》顯示，新冠疫情加速清潔電器高速增長，2020年國內(nèi)清潔電器市場規(guī)模達(dá)240億元，同比增長20%。具體到品類，掃地機(jī)器人、無線吸塵器的增速領(lǐng)跑。

預(yù)計(jì)2021年，高速增長態(tài)勢仍將保持。整體市場規(guī)模同比增長26%至301億，其中，掃地機(jī)器人市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到112億，同比增長20%。

視野進(jìn)一步拓寬，由于家用智能清潔機(jī)器人目前在海內(nèi)外市場仍處于小眾階段，未來行業(yè)滲透率會(huì)隨著產(chǎn)品的升級(jí)迭代加速提升。方正證券就曾在相關(guān)報(bào)告中指出，全球掃地機(jī)器人潛在市場規(guī)模是目前的3倍以上。

爆發(fā)大勢所趨，然而，紅利永遠(yuǎn)只傾向有準(zhǔn)備之人，

一方面，消費(fèi)升級(jí)正在襲來，以掃地機(jī)器人為例，未來競爭將主要在中高端市場打響，產(chǎn)品體驗(yàn)上非智能的掃地機(jī)器人會(huì)被逐漸淘汰出局。

并且，市場集中度會(huì)持續(xù)提高。馬太效應(yīng)之下，相較長尾品牌，市場份額排名靠前的品牌更加值得看好。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2020年掃地機(jī)器人品牌零售額占比榜單，科沃斯、小米和石頭三者分列國內(nèi)前三。

另一方面，隨著產(chǎn)品出海走向品牌出海，各品牌對海外市場也必須給足重視。目前，石頭科技、科沃斯等國產(chǎn)品牌已經(jīng)在海外嶄露頭角。2019年，石頭科技在EMEA(歐洲、中東及非洲)區(qū)域的市占率已經(jīng)達(dá)到9%，從傳統(tǒng)霸主iRobot手中奪走了部分市場份額。

綜上，一眾品牌中，石頭科技的成長性最受市場看好。短期來講，受益于疫情影響，公司海內(nèi)外收入繼續(xù)增加;中長期而言，技術(shù)創(chuàng)新帶來增量市場，以研發(fā)見長的石頭科技沉淀良好口碑，因而將優(yōu)先享受到爆發(fā)紅利。

例如，西南證券在研報(bào)中指出，相比于國內(nèi)外傳統(tǒng)主流同業(yè)，石頭科技在算法與數(shù)據(jù)積累、研發(fā)設(shè)計(jì)實(shí)力、產(chǎn)品性能、商業(yè)模式、盈利能力、產(chǎn)業(yè)生態(tài)等角度均有較強(qiáng)優(yōu)勢，長期來看具備全球領(lǐng)軍者基因。

“現(xiàn)在的成績一定不是我們所追求的終點(diǎn)，因?yàn)槲覀兊恼魍臼切浅酱蠛?rdquo;，上市之時(shí)，昌敬在內(nèi)部信中提到的這句話，放在一年之后的今天依然適用

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