伴隨著蘋果的推動和華米OV等國產(chǎn)手機廠商的持續(xù)崛起，中國大陸早已成為手機供應鏈的主戰(zhàn)場，不少供應鏈廠商逐漸在細分領域占有一席之地，行業(yè)地位不斷穩(wěn)固，其中就包括立訊精密、藍思、歌爾股份、歐菲光等廠商在組裝、精密結構件、蓋板玻璃、光學模組等領域成就行業(yè)龍頭。

不過，不同于組裝和精密結構件等業(yè)務，光學模組業(yè)務的技術壁壘更高，生產(chǎn)工藝更為復雜，需要在先進封裝領域實現(xiàn)突破，才能保障產(chǎn)品的可量產(chǎn)化和穩(wěn)定性，這也正是以歐菲光為代表的光學模組廠商構建技術壁壘，持續(xù)發(fā)力的方向。

“當前光學模組的封裝工藝以COB和Flip chip為主，其中Flip chip工藝技術要求更高，產(chǎn)品的電氣性能和可靠性也更強。”行業(yè)人士表示，從技術路線來看，F(xiàn)lip chip工藝更能代表攝像頭模組封裝的主流方向，尤其是在蘋果的推動下，不少供應鏈廠商都在布局Flip chip工藝。這從不久前立訊精密的關聯(lián)方立景創(chuàng)新溢價收購高偉電子攝像頭模組廠商就可見端倪。

優(yōu)勢凸顯，形成先進封裝技術壁壘

由于攝像頭傳感器芯片快速升級，芯片的工藝制程達到納米級，芯片的尺寸在指甲蓋大小，其I/O數(shù)卻已超過了1000個，這就導致攝像頭模組封裝成為了一大行業(yè)技術壁壘，而當前有能力量產(chǎn)主流Flip chip工藝的攝像頭模組廠并不多。

去年12月17日，高偉電子發(fā)布公告稱，要約人立景創(chuàng)新與本公司欣然宣布，收購事項已于當日完成，要約人已向公司大股東收購合共3.74億股股份，占總發(fā)行股份的44.87%，交易總價為現(xiàn)金21.96億港元。而這筆溢價收購的背后正是劍指攝像頭模組Flip chip封裝工藝。

行業(yè)人士表示，在已收購光寶的攝像頭業(yè)務后，立景創(chuàng)新再次收購高偉電子業(yè)務的目的就是實現(xiàn)其在光學攝像頭模組Flip chip工藝的布局;不過高偉電子Flip chip封裝工藝的產(chǎn)品僅僅只有前攝，這與出貨量更大且技術更為復雜的后攝相比顯然不在同一個量級。

那么國內(nèi)以Flip chip工藝量產(chǎn)的后攝模組廠商又有哪家?該行業(yè)人士還透露，在蘋果的推動下，歐菲光早年通過收購索尼華南工廠布局Flip chip工藝，現(xiàn)已經(jīng)成為iPhone在國內(nèi)唯一的攝像頭模組供應商，由于Flip chip封裝工藝比傳統(tǒng)的COB工藝應用更具優(yōu)勢，目前不少供應鏈廠商也在積極布局預演。

據(jù)悉，傳統(tǒng)的COB封裝是先將芯片固定在基板上，再使用Wire Bond工藝使用金線將芯片和基板連接;而Flip chip工藝是先在芯片上制作金球，再將芯片翻轉壓合在基板上，如此一來，采用Flip chip工藝的產(chǎn)品會具有更高密度I/O，低信號噪音等優(yōu)良的電氣性能。

相比之下，COB封裝對I/O增長數(shù)受到限制，對PCB制造工藝難度也會增大，在散熱方面也有一定不足;而Flip chip封裝的組裝密度更高，這就帶來了更高的穩(wěn)定性和可靠性，但成本略高，產(chǎn)品也更為高端。

基于Flip chip工藝的優(yōu)勢和終端客戶的認可，歐菲光已經(jīng)連續(xù)五年向iPhone供貨攝像頭模組，也早已成為國內(nèi)攝像頭模組龍頭廠商;與此同時，通過多年Flip chip封裝技術的沉淀，歐菲光在長坡厚雪的先進封裝領域已經(jīng)擁有了一定的技術壁壘，這也為后續(xù)進一步發(fā)力高端封裝，向半導體領域布局奠定很好的基礎。

“瘦身”引多方爭奪，有望高溢價出售

雖然Flip chip封裝工藝擁有種種應用優(yōu)勢，但由于被美國列入“實體清單”以及“瘦身”戰(zhàn)略和改善財務狀況的需求，歐菲光還是選擇主動出售生產(chǎn)以Flip chip封裝的廣州攝像頭模組廠。

月23日，歐菲光發(fā)布公告披露，公司正在籌劃大規(guī)模的資產(chǎn)和業(yè)務剝離計劃，其具體交易標的共涉及歐菲光旗下四家全資或控制子公司，分別是：廣州得爾塔影像技術有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學有限公司——企查查數(shù)據(jù)顯示，以上四只交易標的中，除了廣州得爾塔是歐菲光100%控股的子公司之外，其他的三家均為歐菲光持股比例在50.89%-57.43%之間的控股子公司。

這四起交易意向的披露，意味著歐菲光要正式啟動對iPhone攝像頭模組業(yè)務的剝離計劃。要知道這四家交易標的中，100%控股的廣州得爾塔正是是當初歐菲光以2.34億美元收購索尼華南工廠，也是行業(yè)和資本市場較為關注的蘋果攝像頭模組制造廠。

而在歐菲光正式發(fā)布出售四家子公司的公告之前，市場就傳言立訊精密會收購歐菲光廣州工廠，給行業(yè)和二級市場帶來誤導;為此，1月25日，歐菲光在公告中披露，公司表示計劃出售相關子公司的全部或部分資產(chǎn)確有其事，但關于此前傳言稱，公司將出售華南廠給立訊精密，為不實報道。

事實上，對于潛在的要約方，據(jù)筆者猜想，首先立訊精密排除在外，因為雙方都已經(jīng)明確表態(tài);其次藍思科技也不太可能，畢竟藍思科技有對外否認，那么還有實力接盤的蘋果供應商會有誰?或許富士康等大廠有意向也有實力接盤。畢竟是出售如此優(yōu)質的標的，想必有實力的蘋果供應商都會感興趣，后續(xù)有望引發(fā)多位要約方競相詢價爭奪。

行業(yè)人士表示，由于歐菲光美國被列入“實體清單”，在美系大客戶的后續(xù)發(fā)展方面或多或少會受到一定影響，此次主動出售在前有高偉電子的溢價交易案例下，加之多家都有意向收購，歐菲光廣州工廠出售勢必會有較高的溢價，同時這有利于歐菲光改善自身財務狀況，降低資產(chǎn)負債率，所以對歐菲光來說，主動“瘦身”未嘗不是一件一舉多得的戰(zhàn)略調(diào)整。

依舊是安卓端龍頭，定增推進加碼主業(yè)

或許過不了多久，歐菲光就將與要約人確定出售總價，達成最終的收購交易;但需要指出的是，剝離蘋果攝像頭模組業(yè)務后，歐菲光仍是安卓陣營的攝像頭模組龍頭，公司也可以更好的聚焦以安卓端光學為核心的業(yè)務。

行業(yè)人士表示，經(jīng)過近10年的布局和研發(fā)投入，歐菲光在攝像頭模組領域的技術積累較為領先，公司攝像頭模組業(yè)務在安卓端客戶認可度高，大客戶主力供應商地位也比較穩(wěn)固，后續(xù)隨著公司鏡頭和3DToF模組業(yè)務逐步放量，有望加速在安卓端客戶的滲透和盈利能力的提升。

據(jù)悉，2020前三季度，歐菲光攝像頭模組出貨量同比達5.53億顆，同比增長21.81%。隨著今年5G手機市場的爆發(fā)，歐菲光通過聚焦安卓端的客戶，該業(yè)務的盈利能力也將水漲船高。

在鏡頭方面，歐菲光在2020年前三季度實現(xiàn)出貨量1.32億顆，同比增長29%，公司目前鏡頭產(chǎn)能約為30kk/月，后續(xù)隨著定增加碼，產(chǎn)能將會進一步得到釋放。

在3D ToF模組方面，2020年前三季度，歐菲光出貨量達0.79億顆，同比增長38.96%，公司具備3D結構光和ToF模組的生產(chǎn)能力，已是國內(nèi)3D ToF模組的主力供應商。

除此之外，歐菲光聚焦的攝像頭模組和鏡頭業(yè)務還在向車載領域突破，在不斷縱向延伸主業(yè)的同時，有望實現(xiàn)多點開花。與此同時，歐菲光還將通過定增，加碼主業(yè)，持續(xù)穩(wěn)固行業(yè)地位。

去年11月份，歐菲光公告稱擬發(fā)行一筆68億元的定增，募得資金將投入高像素光學鏡頭、3D光學深度傳感器、高像素微型攝像頭模組相關項目，光學光電生產(chǎn)產(chǎn)線規(guī)模將得到進一步擴大，鏡頭產(chǎn)能的供給能力可充分提高，提升核心產(chǎn)品競爭力。

目前，歐菲光這一定增方案已經(jīng)拿到了證監(jiān)會的發(fā)行批文，在完成發(fā)行、募集資金到位、同時募投項目達產(chǎn)后，伴隨著終端產(chǎn)品的持續(xù)升級，歐菲光三大產(chǎn)品線也將完成一次跨度不小的迭代升級，在更為聚焦的產(chǎn)品定位和不斷加碼主業(yè)的推動下，歐菲光后續(xù)成長的彈性和想象空間也將值得期待。

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