作者 | 王澤紅

出品 | 焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

國(guó)內(nèi)最大的破產(chǎn)重整案，海航萬億重整終于落幕。

4月24日，海航集團(tuán)相關(guān)破產(chǎn)重整案四個(gè)重整計(jì)劃、321家實(shí)質(zhì)合并重整計(jì)劃執(zhí)行完畢并獲得法院裁定。

顧剛，終于可以松一口氣了。

2021年1月28凌晨，作為集團(tuán)黨委書記的他，給海航員工寫了一封家書，彼時(shí)的北京正值寒冬，窗外寒風(fēng)呼嘯，是即將打響戰(zhàn)斗的前夜。

第二天，海南省高級(jí)人民法院（簡(jiǎn)稱“海南高院”）發(fā)出通知書，海航被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整。顧剛?cè)ケ本?，是?zhǔn)備去給相關(guān)機(jī)構(gòu)匯報(bào)海航接下來要正式啟動(dòng)的工作。

此前，海南省人民政府牽頭會(huì)同相關(guān)部門派出專業(yè)人員，已經(jīng)成立 “海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”，推進(jìn)海航集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置工作，顧剛擔(dān)任聯(lián)合組組長(zhǎng)。

自2017年底爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)后，海航轉(zhuǎn)為嚴(yán)重資不抵債的債務(wù)危機(jī)，經(jīng)過病在腠理，深入肌膚，最終幾乎膏肓。所以，不置之死地已無法重生。顧剛告訴近10萬名海航員工：“即便沒有這一次疫情，我們也很難再走下去了。但我們也依然堅(jiān)定的踉踉蹌蹌地走到了今天，我們完成了方案。”

這是經(jīng)過了無數(shù)的推演、爭(zhēng)吵，熬過了無數(shù)個(gè)通宵，得到了眾多機(jī)構(gòu)支持的產(chǎn)物。顧剛鼓勵(lì)海航人，我們辛苦制定的方案，目的不是破產(chǎn)，而是重整。海航所有的煎熬，所有的努力，只有一個(gè)方向，那就是重整成功。

破產(chǎn)重整路

2021年2月，海南高院裁定受理海航集團(tuán)等7家公司及海航集團(tuán)下屬3家上市公司及子公司重整，并在3月裁定對(duì)海航集團(tuán)等321家公司實(shí)施實(shí)質(zhì)合并重整，形成上市公司與非上市公司共計(jì)378家公司同步重整、聯(lián)動(dòng)推進(jìn)的模式。

其中，321家公司實(shí)質(zhì)合并重整案涉及債務(wù)規(guī)模最大，按2021年2月10日評(píng)估基準(zhǔn)日，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為3000億。據(jù)了解，321家重整企業(yè)包含了除航空主業(yè)和機(jī)場(chǎng)板塊之外的全部海航集團(tuán)現(xiàn)有股權(quán)和資產(chǎn)，有30余家酒店，5家A股上市公司，7個(gè)金融持牌機(jī)構(gòu)等優(yōu)質(zhì)股權(quán)和資產(chǎn)。

由于海航過去的管理模式，造成321家企業(yè)財(cái)務(wù)、資金、業(yè)務(wù)、管理、人員等高度混同，最終選擇實(shí)質(zhì)合并重整后由發(fā)起人設(shè)立的信托計(jì)劃份額受償。

顧剛曾指出，321家實(shí)質(zhì)合并重整企業(yè)主要以優(yōu)質(zhì)股權(quán)和資產(chǎn)為主，信托計(jì)劃具有實(shí)質(zhì)償債能力，可能選擇在321家重整企業(yè)受償?shù)钠胀▊鶛?quán)約6000億左右，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)未來可得到有效增值。

進(jìn)入2021年10月，海南高院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃。此后，經(jīng)過公開遴選，又確定由中信信托和光大興隴信托組成的聯(lián)合體為信托受托人。

時(shí)至今日，海航集團(tuán)破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托成立。同時(shí)，海航集團(tuán)等321家實(shí)質(zhì)合并重整計(jì)劃已經(jīng)執(zhí)行完畢并獲得法院裁定確認(rèn)！

4月24日，海航集團(tuán)宣布風(fēng)險(xiǎn)處置相關(guān)工作順利完成，相關(guān)破產(chǎn)重整案四個(gè)重整計(jì)劃全部執(zhí)行完畢并獲得法院裁定。

按照海航的計(jì)劃，破產(chǎn)重整后將被拆分為四個(gè)完全獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的板塊——航空板塊、機(jī)場(chǎng)板塊、金融板塊、商業(yè)及其他板塊，各自由新的實(shí)控人股東帶領(lǐng)前行，相互完全獨(dú)立，確保各板塊各自回歸主業(yè)。

目前，航空主業(yè)實(shí)際控制權(quán)利已移交至遼寧方大集團(tuán)實(shí)業(yè)有限公司；機(jī)場(chǎng)板塊實(shí)際控制權(quán)利已移交至海南省發(fā)展控股有限公司，作為海航集團(tuán)旗下曾從事地產(chǎn)開發(fā)的上市平臺(tái)海航基礎(chǔ)（600515.SH），重整計(jì)劃也于去年年底執(zhí)行完畢，并更名為“海航機(jī)場(chǎng)”移交地方。

顧剛曾指出，若重整成功，海航基礎(chǔ)要逐步退出房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，緊緊圍繞機(jī)場(chǎng)發(fā)展及免稅商業(yè)發(fā)展兩大核心業(yè)務(wù)板塊謀篇布局。

創(chuàng)造多項(xiàng)記錄

自2020年2月29日聯(lián)合工作組成立，歷經(jīng)兩年多，海航集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置工作基本結(jié)束，期間海航向投資人發(fā)表致歉信，為航空主業(yè)、機(jī)場(chǎng)板塊招募戰(zhàn)投，召開第二次債權(quán)人會(huì)議，移交控制權(quán)以及成立專項(xiàng)服務(wù)信托等，被稱為國(guó)內(nèi)目前重整資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模最大的上市公司重整案件，也是目前全球最大規(guī)模破產(chǎn)重整的大型公共運(yùn)輸航空公司。

有一組數(shù)據(jù)很形象，自進(jìn)入破產(chǎn)程序以來，海航共接收2萬億債權(quán)申報(bào)，最終確認(rèn)債權(quán)1.1萬億，成為國(guó)內(nèi)超大型企業(yè)破產(chǎn)重整的一個(gè)典型案例，創(chuàng)造了多項(xiàng)記錄。

中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光點(diǎn)評(píng)道：“該案是目前亞洲地區(qū)債務(wù)規(guī)模最大、債權(quán)人數(shù)量最多、債權(quán)人類型最多元、重整企業(yè)數(shù)量最多、法律關(guān)系最復(fù)雜、程序聯(lián)動(dòng)最復(fù)雜的破產(chǎn)重整案件，也是少有的由高級(jí)法院直接審理的重整案件。”

特別是重整計(jì)劃中提出設(shè)立信托計(jì)劃的方案，對(duì)后續(xù)企業(yè)集團(tuán)的破產(chǎn)重整具有一定的指引意義。李曙光認(rèn)為，該案的順利審結(jié)，為后續(xù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的大型集團(tuán)企業(yè)通過破產(chǎn)重整方式，在法治化、市場(chǎng)化原則下化解風(fēng)險(xiǎn)提供了成功樣本與經(jīng)驗(yàn)，也在實(shí)質(zhì)合并重整、協(xié)同重整、境外承認(rèn)與執(zhí)行等方面為未來破產(chǎn)法修訂提供了素材與參考。

而對(duì)于海航自身，如順利完成重整，海南航空的品牌、注冊(cè)地及名稱將永遠(yuǎn)不變。根據(jù)其去年9月二債會(huì)上公布的重整方案，債轉(zhuǎn)股清償近400億債務(wù)后，重整后海航控股帶息負(fù)債壓降至600億。

重整完成后，清償債務(wù)后的海航控股總資產(chǎn)為1700億，總負(fù)債為1380億，負(fù)債率為81%，與三大航幾乎平齊；飛機(jī)租賃成本大幅下降，經(jīng)營(yíng)性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現(xiàn)金。海航控股凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)正”，徹底消除了退市風(fēng)險(xiǎn)。

在那次會(huì)上，顧剛說了一句話：“重整完成后，海航航空主業(yè)將是歷史最好時(shí)刻?！?/p>

關(guān)鍵詞： 破產(chǎn)重整 執(zhí)行完畢 上市公司