觀點網(wǎng)這是近期少見的好消息了。

4月21日，德信中國發(fā)布公告稱，于2022年4月20日，已向受托人存入所有必要資金，以于2022年4月22日按未償還本金額2億美元11.875%優(yōu)先票據(jù)，連同累計至到期日(即2022年4月23日)的應計利息，悉數(shù)償還2022年票據(jù)。

2021下半年以來，在較強的調(diào)控壓力下，部分企業(yè)面對離岸債務紛紛采取展期甚至“躺平”態(tài)度，市場信心大幅下降，不少房地產(chǎn)高收益?zhèn)巴顿Y級債券均呈現(xiàn)較大跌幅。

此次德信積極兌現(xiàn)償債承諾，無疑給了市場極大信心，畢竟在這筆美元債過后，德信面臨的公開債務壓力較小，離岸債券僅有2022年12月到期約3.5億美元債。

但另一方面，調(diào)控所帶來的影響亦不容小覷，近期穆迪、標普近期接連下調(diào)德信評級，主要歸因于更換核數(shù)師引發(fā)的市場對其透明度和信息披露擔憂，以及合約銷售下降削弱的流動性。

如期償還美元債

德信是如今少有能夠按時償還美元債的民營房企。

4月21日，德信中國發(fā)布公告稱，于2022年4月20日，已向受托人存入所有必要資金，以于2022年4月22日按未償還本金額2億美元11.875%優(yōu)先票據(jù)，連同累計至到期日(即2022年4月23日)的應計利息，悉數(shù)償還2022年票據(jù)。

德信認為，到期贖回2022年票據(jù)將不會對財務狀況產(chǎn)生任何重大不利影響。完成贖回后，2022年票據(jù)將被注銷并自聯(lián)交所除牌。

伴隨著越來越多民營房企債務“暴雷”，即便德信從今年3月開始就已經(jīng)多次回購票據(jù)，但是否能夠按時償還始終存在不確定性。

觀點新媒體了解到，在償還該筆離岸債務后，德信的公開債務僅剩下合計3.5億美元優(yōu)先票據(jù)，利率9.95%，將于今年12月3日到期。

3月末，德信中國披露未經(jīng)審計的2021年業(yè)績情況。數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)于期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入231.09億元，同比增長約45.6%；毛利潤約為50.11億元，同比增長約22.0%；核心利潤約為34.99億元，同比增長16.1%；但歸母凈利則由上年11.93億元下滑至9.41億元。

融資成本方面，德信由2020年約4.81億元降至2021年2.59億元，同比減少約46.2%。該減少乃主要由于計息債務增加而增加的融資成本被因在建項目增加而大幅增加的資本化利息而抵銷；以及銀行存款的融資收入由2020年6950萬元增加至1.34億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，德信持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金合共約175.63億元，當中計入現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金結(jié)余的項目包括，建造預售物業(yè)的擔保存款58.27億元及銀行借款及銀行承兌票據(jù)的擔保存款約14.22億元。

截至2021年末，德信自銀行及其他金融機構(gòu)的借款總額為約308.97億元，相較于上年末增加約20.3%。自銀行及其他金融機構(gòu)的借款中，約157.41億元須于一年內(nèi)償還，及約151.33億元于一年后償還，非受限現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物并不能覆蓋一年內(nèi)有息負債。

截至期末，德信中國于銀行及其他金融機構(gòu)授信額度總額為約350.27億元，未動用銀行及其他金融機構(gòu)授信額度為約25.31億元。

評級下調(diào)隱憂

不過，4月以來標普和穆迪兩家評級機構(gòu)下調(diào)德信中國的評級，亦呈現(xiàn)出對其經(jīng)營狀況的些許隱憂。

4月4日，標普將德信長期發(fā)行人信用評級從“B”下調(diào)至“B-”，并將該公司擔保以美元計價的票據(jù)的長期發(fā)行評級從“B-”下調(diào)至“CCC+”；4月20日，穆迪將德信家族評級（CFR）從“B2”下調(diào)至“B3”，高級無抵押評級從“B3”下調(diào)至“Caa1”，評級展望仍為“負面”。

究其原因，兩家評級機構(gòu)的憂慮主要在推遲發(fā)布經(jīng)審計財務業(yè)績與未來銷售情況。

穆迪分析師Alfred Hui表示：“下調(diào)評級反映了我們對德信中國薄弱的公司治理以及其在香港交易所上市規(guī)則要求的時間內(nèi)公布其經(jīng)審計財務報表的能力存在擔憂，此前其更換了審計師，并且沒有按照上市規(guī)則要求公告一項應披露的交易。”

觀點新媒體了解到，2022年4月19日，德信中國宣布普華永道辭去其于該公司的審計師職務，并委任開元信德會計師事務所有限公司為其新審計師，自2022年4月14日起生效。

因?qū)徲嬙?，德信中國?022年3月31日公布了未經(jīng)審計的2021年財務業(yè)績，并計劃在2022年4月30日公布經(jīng)審計2021年財務狀況。

“負面展望反映出德信中國的再融資風險增加，流動性惡化，這是因為德信中國的銷售額下降，其獲得資金的渠道可能受到損害?！蹦碌戏治鰩熝a充。

德信中國合同銷售額下降也將削弱流動性，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度德信合同總銷售額93.5億元，同比下滑51%，合約銷售面積約89.4萬平米。

而德信在2021年的合約銷售錄得一定幅度增長，全年實現(xiàn)合約銷售額約為739.8億元，同比增長約16.4%；總銷售面積約為349.2萬平方米，同比增長約12.1%；平均售價約為每平方米人民幣21185.6元，同比增長約3.8%。

但一季度合約銷售大幅下滑是行業(yè)共性，觀點指數(shù)發(fā)布的“2022年1-3月房地產(chǎn)企業(yè)銷售表現(xiàn)”研究報告中顯示，3月前100房企實現(xiàn)權(quán)益總銷售金額3877億元，環(huán)比增加25.5%，但由于去年同期高基數(shù)，同比減少57%。

1-3月，前100房企累計實現(xiàn)權(quán)益總銷售金額11313億元，同比減少48.6%，降幅較1-2月擴大5.8個百分點。

近期，關(guān)于下階段房地產(chǎn)走勢情況，國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉提及，盡管當前房地產(chǎn)銷售在下降，但是也要看到，隨著多地適度放開限購限售，降低公積金使用門檻，加快購房貸款審批等，部分城市的住房需求有所釋放，銷售面積降幅有所收窄。

不過，若從土儲區(qū)域上分析，由于德信重倉長三角的緣故，銷售更具韌性。

從銷售區(qū)域分布看，2021年杭州、寧波以及溫州分別貢獻72.5億元、47.34億元及 46.12億元的銷售收入。

在新增投資上，上年德信仍舊以江浙滬為主，并加快了其他區(qū)域布局。

2021年，德信中國合計取得32幅地塊，新增總建筑面積約581萬平方米，其中67%新增土儲面積位于一二線城市，主要為杭州、溫州、湖州、寧波、南京、武漢、成都、廣州、臺州及鄭州等城市，平均土地成本約為每平方米5551元。

截至2021年12月31日，德信中國在27個城市共運營163個項目，報告期末總土儲約為1913萬平方米，其中138個項目位于長三角地區(qū)、余下25個分別位于珠三角、成瑜雙城經(jīng)濟圈及長江中游經(jīng)濟帶等地區(qū)。

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關(guān)鍵詞： 同比增長 金融機構(gòu) 數(shù)據(jù)顯示