觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月14日，穆迪將希慎興業(yè)有限公司及其全資子公司Hysan (MTN) Limited和Elect Global Investments Limited的展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

同時(shí)，穆迪確認(rèn)了希慎興業(yè)的“A3”發(fā)行人評級，以及以下評級：Hysan (MTN) Limited中期票據(jù)（MTN）計(jì)劃的臨時(shí)“(P)A3”有支持高級無抵押評級，以及根據(jù)該計(jì)劃發(fā)行的票據(jù)“A3”有支持高級無抵押評級；Elect Global Investments Limited次級永續(xù)資本證券的“A3”有支持高級無抵押評級和“Baa2”有支持優(yōu)先股評級，上述債務(wù)均由希慎興業(yè)提供無條件且不可撤銷擔(dān)保。

穆迪副總裁兼高級信貸官Stephanie Lau表示，展望調(diào)整為負(fù)面主要反映了穆迪預(yù)計(jì)希慎興業(yè)在土瓜灣項(xiàng)目的近期合資企業(yè)將進(jìn)一步增加其財(cái)務(wù)杠桿，特別是考慮到希慎興業(yè)的財(cái)務(wù)緩沖已經(jīng)因?yàn)槠湓缙谑召彾鴾p少；評級行動(dòng)還考慮到該公司自2021年以來多次收購后的事件和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，希慎興業(yè)的近期收購由公司的內(nèi)部資源和銀行授信額度提供資金，將使其凈債務(wù)增加約30億港元。希慎興業(yè)、Empire Group和恒基兆業(yè)地產(chǎn)有限公司將分別持有該項(xiàng)目25%、25%和50%的股份，該項(xiàng)目將包含住宅單元、商業(yè)地產(chǎn)和公共停車場。穆迪預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目最早將在2026年完工后為希慎興業(yè)的收益做出貢獻(xiàn)。

因此，考慮到希慎興業(yè)較早對其他項(xiàng)目的投資，穆迪預(yù)測希慎興業(yè)調(diào)整后凈債務(wù)/EBITDA（基于按比例合并其合資項(xiàng)目）將從截至2021年6月30日的12個(gè)月內(nèi)的5.0倍增加到2022-2024年期間的約6.7倍-7.4倍。同樣，希慎興業(yè)的固定費(fèi)用覆蓋率將在同期內(nèi)從3.2倍降至2.9倍至3.0倍。

相對于希慎興業(yè)的“A3”評級而言，上述預(yù)測值較為疲軟。盡管如此，穆迪指出，希慎興業(yè)有能力通過處置非核心資產(chǎn)來降低其債務(wù)水平。

負(fù)面展望反映了土瓜灣項(xiàng)目相關(guān)的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，以及希慎興業(yè)自2021年以來收購意愿增加所帶來的事件風(fēng)險(xiǎn)增加。希慎興業(yè)于2021年9月以42億港元收購上海靜安項(xiàng)目，并于2021年5月收購加路連山道地塊。希慎興業(yè)持有后者60%的股份，總開發(fā)成本約為250億港元。

評級行動(dòng)還考慮到，鑒于中國香港特別行政區(qū)(Aa3穩(wěn)定)的租賃需求較弱，以及為遏制近期疫情而采取的更嚴(yán)格的社交距離措施，希慎興業(yè)的收益在2022年很有可能繼續(xù)承受壓力，直到2023年出現(xiàn)溫和反彈。

“A3”發(fā)行人評級繼續(xù)反映出希慎興業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)常性收入，這些收入來自其高質(zhì)量的投資組合、保守的財(cái)務(wù)管理和出色的流動(dòng)性。這些優(yōu)勢在一定程度上被其高財(cái)務(wù)杠桿和地域集中度、以及香港特區(qū)零售和經(jīng)濟(jì)狀況的持續(xù)疲弱所抵消。

關(guān)鍵詞： 穆迪下調(diào)希慎興業(yè)展望至&ldquo負(fù)面&rdquo 預(yù)計(jì)土瓜灣項(xiàng)目將增其