上半年家電零售線上市場爆發(fā)、工程精裝渠道行業(yè)回暖等多重利好因素下，老板電器(002508.SZ)的盈利能力不斷提升。

近日，老板電器發(fā)布2020年三季財報。三季度，老板電器營業(yè)收入達(dá)到24.15億元，同比增長15.13%;凈利潤達(dá)到5.11億元，同比增長22.95%。受益于單季營業(yè)收入、凈利潤的雙位數(shù)增速，老板電器前三季度營收、凈利潤增幅分別達(dá)到0.02%和3.43%，相較于二季度增幅扭正。

長江商報記者注意到，作為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的廚電企業(yè)，老板電器上市之后的業(yè)績增長離不開公司對銷售渠道的前瞻性建設(shè)。進(jìn)入市場初期，老板電器主要搭乘蘇寧易購等零售賣場在一二線城市布局，之后，在電商行業(yè)爆發(fā)的情況下，老板電器率先成為行業(yè)內(nèi)進(jìn)行電商布局的公司，并增開專賣店向三四線市場擴(kuò)張，如今，隨著各地房地產(chǎn)經(jīng)精裝政策落地，老板電器自2017年開始發(fā)力精裝工程渠道的2B端銷售模式。

受益于此，2010年上市后的十余年時間里，老板電器的經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長。截至2019年，老板電器的營業(yè)收入、凈利潤較上市之初分別增長了5倍和11倍。

營收凈利雙位數(shù)增幅

天眼查APP顯示，老板電器創(chuàng)立于1979年，主要生產(chǎn)高端吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、電烤箱、蒸箱、電壓力煲、電磁爐等廚房電器產(chǎn)品。2010年，老板電器在中小板登陸A股。經(jīng)過40多年的發(fā)展與積累，老板電器已經(jīng)成為國內(nèi)廚房電器行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)。

長江商報記者注意到，一直以來，老板電器在渠道建設(shè)上一直頗具前瞻性。2012年之前，老板電器主要搭乘蘇寧等傳統(tǒng)賣場，在一二線城市打開市場;2012年前后，賣場增速放緩，電商零售迅速崛起，老板電器開始發(fā)力線上，成為廚電行業(yè)最早一批布局電商渠道的公司，同時向三四線市場下沉，拆分區(qū)域代理商，在三四線市場開設(shè)專賣店。僅2014年-2015年之間，老板電器拆分代理商至82家，專賣店數(shù)量也增長至2450家，專賣店數(shù)量較2013年渠道改革之前增長兩倍左右。

通過不斷對銷售渠道進(jìn)行創(chuàng)新與打磨，老板電器的經(jīng)營業(yè)績自上市起連續(xù)十余年保持穩(wěn)定增長。截至2019年，老板電器的營業(yè)收入達(dá)到77.61億元，同比增長4.52%，凈利潤為15.90億元，同比增長7.89%;而2010年上市之初，老板電器的營業(yè)收入、凈利潤分別是12.32億元和1.30億元。期間，老板電器的營業(yè)收入、凈利潤分別增長了約5.30倍和11.23倍。

今年上半年，雖然家電零售市場受到疫情影響，不過，線上零售渠道在疫情壓力下迎來爆發(fā)。與此同時，二季度以來，隨著各行各業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，線下零售景氣也度逐步回升。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，老板電器線上市場的廚電套餐、煙灶兩件套的市場份額分別達(dá)到26.40%和27.00%，位居行業(yè)首位。同期，老板電器旗下吸油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€下零售市場份額分別達(dá)到28.3%、25.6%。

近日，老板電器發(fā)布今年三季度財報。今年三季度，老板電器的營業(yè)收入、凈利潤分別為24.15億元和5.10億元，同比分別增長15.13%和22.95%。受益于此，老板電器前三季度營業(yè)收入、凈利潤分別實現(xiàn)56.27億元和11.23億元，同比分別為增長0.02%和3.43%，增幅相較于上半年實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。受業(yè)績好轉(zhuǎn)影響，老板電器在手現(xiàn)金充裕，三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流達(dá)到5.3億元，同比增長41.6%，超過同期凈利潤。

精裝2B板塊近兩年高速增長

不過，長江商報記者注意到，隨著線上線下2C端渠道建設(shè)基本全部完成后，精裝修2B渠道建設(shè)開始成為老板電器近兩年重點發(fā)力的業(yè)務(wù)之一。

2017年，隨著各地開始響應(yīng)房地產(chǎn)精裝修政策，精裝修滲透率不斷提升，老板家電持續(xù)發(fā)力精裝修工程渠道建設(shè)。借助公司主打產(chǎn)品吸油煙機(jī)帶來的品牌優(yōu)勢，老板電器與恒大、碧桂園、萬科、融創(chuàng)等TOP50的房地產(chǎn)開發(fā)商建立戰(zhàn)略合作，同時與司米、微商、東易日盛、金螳螂等全屋定制假裝公司深入合作，強(qiáng)化品牌效應(yīng)。

經(jīng)過兩年多的發(fā)展，工程渠道的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)初顯成效。年報顯示，2019年，公司在工程渠道的銷售額增幅超過90%。今年以來，老板電器在工程渠道的銷售額繼續(xù)保持高速增長。截至上半年，據(jù)券商數(shù)據(jù)預(yù)測，老板電器在工程渠道的銷售額增速預(yù)計在30%-40%之間。今年1月-8月，老板電器的產(chǎn)品在精裝市場占有率達(dá)到35.5%，位居榜首。

除此之外，近年來，老板電器一直穩(wěn)步推進(jìn)公司新品拓展，除原有的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠畹葟N房電器外，還推出洗碗機(jī)、嵌入式蒸烤向等多項廚電產(chǎn)品。上半年，嵌入式電蒸箱、嵌入式微波爐在線下市場的銷售份額均已超過30%。

天風(fēng)證券分析師蔡雯娟認(rèn)為：“公司積極拓展洗碗機(jī)、蒸箱、嵌入式等新品，長期看有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司在廚房領(lǐng)域整體競爭力，穩(wěn)固龍頭地位;積極進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型，抓住線上市場快速增長的機(jī)會，收入和業(yè)績端均實現(xiàn)良好的表現(xiàn);同時精裝修市場回暖跡象明顯，公司在精裝修渠道的先發(fā)優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢及后續(xù)品類拓展邏輯的逐步兌現(xiàn)。”

關(guān)鍵詞： 老板電器